Что такое DEX: плюсы, минусы, особенности

Что такое DEX? Это децентрализованная биржа, которая напрямую связывает владельца криптовалюты с желающими ее купить. Таким образом осуществляется P2P-торговля цифровыми деньгами.

На что обратить внимание? DEX имеют свои плюсы и минусы. Для лучшего понимания необходимо ознакомиться с механизмом работы децентрализованной биржи и сравнить его с централизованным методом.

Что такое DEX

DEX – это аббревиатура от Decentralized Exchange. Этим термином называют специализированные онлайн-биржи и платформы для торговли криптовалютами между продавцами и покупателями по принципу P2P (peer-to-peer), подразумевающему прямой обмен активами без участия посредников. Главной отличительной особенностью таких приложений является отсутствие централизованной торговой системы – вместо нее здесь применяют смарт-контракты. Еще одна характерная черта этих площадок заключается в том, что деньги трейдеров хранятся на их персональных кошельках, а не на самой бирже.

Децентрализованные биржи не относятся к каким-то конкретным предприятиям. Регулирование их деятельности не контролируется никакими сторонними организациями, а осуществляется на основе консенсуса большей части участников торговли.

DEX-платформы являются одним из основополагающих компонентов при организации децентрализации на базе блокчейна. Главное отличие таких бирж от CEX-сервисов заключается в том, что они напрямую связывают трейдеров между собой, в то время как CEX-биржи объединяют совпадающие заявки на покупку и продажу криптовалюты. Пользователи DEX-бирж являются автономными участниками торговли с точки зрения хранения и использования своих активов.

История появления DEX

Первоначально криптовалютная торговля функционировала как централизованный механизм. Первая децентрализованная платформа под названием NXT Assert Exchange появилась девять лет назад. Наряду с ней были организованы еще несколько аналогичных проектов, но большой известности и распространения они не получили.

В 2017 году начался всем известный бум ICO, продлившийся вплоть до 2018-го года включительно. Невероятно мощный рост котировок (вплоть до 1000 %) спровоцировал появление огромного числа новых криптоактивов. Это, в свою очередь, подтолкнуло к активному развитию DEX-платформ. В большинстве своем они работали на блокчейне Ethereum и поддерживали токены стандарта ERC-20. Однако не были лишены такие сервисы и недостатков, среди которых можно выделить низкий коэффициент ликвидности, повышенные спреды, низкую скорость оформления торговых операций и очень большие комиссии за сделки.

Настоящий расцвет своей востребованности DEX-биржи получили благодаря появлению технологии AMM (или Automated Market Maker), которая вместо классической книги торговых заявок использует пулы ликвидности из пар активов, а цены при этом определяются по специальной расчетной формуле на основе их соотношения внутри пула. Таким образом создается децентрализованная структура, гарантирующая операции купли-продажи криптовалюты через смарт-контракты, выполняемые по скорости, не уступающей CEX-биржам.

Одной из самых популярных и востребованных ранних децентрализованных платформ стала запущенная в 2018-ом году DEX-биржа Uniswap, работающая на блокчейне Ethereum. Позже технологию AMM внедрили в свою работу и другие сети, в том числе BNB Chain (PancakeSwap), Cosmos, Fantom, Terra, Solana.

Со временем технология AMM существенно расширила свой функционал. Например, для поставщиков ликвидности в пулы стал доступен фарминг: если раньше они получали комиссионные с заработанных внутри пула торговых операций, то теперь после совершенных сделок им в автоматическом режиме выплачиваются токены управления.

Два года назад появилось новое, революционное поколение децентрализованных платформ, продолжающих функционировать и по сегодняшний день. Как и раньше, в своей работе они используют технологию AMM, но теперь позволяют трейдерам совершать торговые сделки между криптоактивами из разных блокчейнов. К примеру, в протоколе Symbiosis Finance эта возможность осуществляется через синтетические (или так называемые «обернутые») токены. Еще один пример – площадка THORChain, использующая для обменов криптовалют на разных блокчейнах пулы нативных активов.

Отличия DEX от CEX

Выше был рассмотрен вопрос о том, что такое DEX. Теперь стоит подробнее разобраться в том, чем отличаются централизованные (CEX) и децентрализованные (DEX) биржи.

Основное отличие состоит в том, что CEX-платформы контролируются административным аппаратом, который отвечает за все операции, совершаемые внутри платформы. То есть предоставляемый трейдерам сервис полностью зависит от работы специалистов.

Руководство централизованных бирж отвечает за следующие процессы:

• контроль за исполнением всех поставленных для сделок условий;
• обеспечение и сохранение конфиденциальности сведений о трейдерах;
• ведение истории совершенных на платформе торговых операций;
• разработка плана по развитию и улучшению сервиса.

DEX-платформы не задействуют людей для организации трейдерских сделок и осуществления контроля за ними – за это отвечают специализированные программы, то есть смарт-контракты.

Еще одно принципиальное отличие между централизованными и децентрализованными биржами заключается в том, что на CEX-платформах активы трейдеров хранятся на счетах самого сервиса. Если такая биржа будет взломана злоумышленниками, средства клиентов, размещенные на ней, могут быть похищены. Работа DEX-биржи предполагает то, что деньги участников криптоторговли остаются на их собственных кошельках. Такой вариант организации сделок выглядит более надежным, но и он не может гарантировать полную безопасность от взлома и хакерских атак.

Правовой статус DEX

Все DEX-платформы на сегодняшний день работают в так называемой «серой зоне». Это связано с тем, что текущее законодательство пока не способно учесть всех архитектурных особенностей таких сервисов. Кроме того, регулирующие органы пока еще находятся в поиске эффективных методов надзора за ними.

Если возникла необходимость продать или купить на DEX-бирже криптовалюту, нужно помнить о том, что в большинстве случаев такие площадки не связаны с конкретным предприятием, что приводит к большим трудностям поиска ответственных за какие-либо нарушения или неполадки, выявленные при совершении операций. Несколько реальных примеров: в 2018 году SEC обвинила одного из учредителей площадки EtherDelta в том, что биржа не является официально зарегистрированной, а в 2021 году было начато расследование против портала Uniswap Labs по вопросу торговли нелегальными ценными бумагами и незаконному отмыванию денег.

Регулирующие органы Евросоюза и ряда стран, в частности США, Китая и Сингапура, сегодня работают над созданием и внедрением законодательно-правовых актов на локальных уровнях для осуществления надзора за всеми действующими децентрализованными платформами и совершаемыми на них торговыми сделками.

Плюсы и минусы DEX

Большая часть трейдеров считает, что DEX-биржи полностью соответствуют приложениям и сервисам, которые могут эффективно функционировать на криптовалютном рынке. Децентрализованные платформы обладают рядом весомых преимуществ, среди которых можно выделить следующие:

• полное сохранение анонимности для всех трейдеров платформы (для оформления сделок на бирже не требуется регистрация – необходимо только подключить свой криптовалютный кошелек);
• отсутствие необходимости для пользователей сервиса оставлять свои персональные данные;
• практически полный отказ от открытия персональных пользовательских счетов (за очень редким исключением), недоступность системы к управлению ими;
• минимизация рисков стороннего вмешательства в совершаемые на бирже торговые операции (благодаря использованию смарт-контрактов и технологий блокчейн-сетей);
• запрет для биржи принимать участие в трейдерских сделках в качестве одной из сторон;
• простота и оперативность в оформлении операций по покупке-продаже криптовалют (обмен активами осуществляется напрямую между участниками сделки без привлечения сторонних лиц и компаний);
• отсутствие угрозы блокировки активов пользователей (все средства участников торговли хранятся на их собственных кошельках – биржа не является хранилищем);
• упрощенный листинг новых криптоактивов (отсутствие формальных процедур – для подтверждения новых активов достаточно внесения их в биржевой список для обмена).

Несмотря на достаточной весомый набор преимуществ DEX-платформы на сегодняшний день пользуются меньшей популярностью, чем централизованные CEX-биржи. Связано это с недостатками, которые присущи децентрализованным сервисам, среди которых можно выделить следующие:

• На DEX-платформах торговля ведется только токенами одной блокчейн-сети. Некоторые биржи решают эту проблему с помощью кросс-чейн мостов, но это значительно затрудняет и затягивает по времени оформление сделок.
• Прямой обмен криптоактивами сложно отнести к настоящему биржевому трейдингу, так как отсутствует необходимое информационное сопровождение сделок: нет книги ордеров и ленты операций.
• Оформление сделок при помощи смарт-контрактов полностью исключает вмешательство в них третьих лиц, не относящихся к участникам торговой операции. Есть в этой технологии огромный минус: ошибочные или мошеннические сделки не могут быть отменены ни при каких обстоятельствах.
• При перегруженности платформы оперативность проведения трейдерских операций существенно понижается.
• Высокая конкуренция в связи с огромным количеством DEX-бирж приводит к достаточно ощутимому размытию ликвидности, что сильно мешает оформлению сделок значительных объемов.
• Торговля на децентрализованных биржах предполагает оплату не только комиссионных за проведение операций, но и расходы на покрытие комиссии самой сети.
• Упрощенная процедура листинга новых активов открывает доступ для криптоскамеров.
• Несмотря на достаточно высокую надежность биржевой торговли на DEX-биржах за счет смарт-контрактов, риск потерять средства со своего криптокошелька, подключенного к системе, все еще существует.

Риски работы с DEX

Торговые операции с криптовалютами на децентрализованных биржах имеют высокую степень рискованности. Среди всех потенциально опасных угроз выделяют три основных, а именно:

Взлом смарт-контракта

Все смарт-контракты реализуются на базе открытого программного кода. Таким образом повышается надежность совершаемых торговых операций, но вместе с этим растет и уязвимость протокола для хакерских атак. Злоумышленники тщательно исследуют такие программные продукты на слабые места.

Мошеннические смарт-контракты

Достаточно часто хакеры создают поддельные смарт-контракты, приобретая которые, держатели активов предоставляют мошенникам полный, а главное свободный, доступ к ним. С помощью таких уловок обычно проводят следующие мошеннические операции:

• Rug Pull («Выдергивание ковра из-под ног»). Хакеры создают в пуле ликвидности торговую пару, привлекают в нее активы трейдеров, а затем одной операцией выводят все привлеченные для сделки средства и пула.
• Honeypot («Горшочек с медом»). Злоумышленники создают пул и токен, в смарт-контракте, при этом, указана информация о том, что продать данный актив может только владелец кошелька, указанного в смарт-контракте. Пользователи биржи приобретают такой токен (что впоследствии приводит к повышению его стоимости), затем добавляют свои активы в пул ликвидности. После этого владелец поддельного смарт-контракта продает все активы по завышенной цене либо реализует Rug Pull.

Внешние экономические угрозы

Характерной особенностью всех децентрализованных бирж является то, что любой пользователь такой платформы может с минимальными затратами и усилиями создать собственный пул ликвидности и токен. Этим нередко пользуются злоумышленники. Поэтому стоит тщательно проверять тот проект, в который вкладываются активы.

При совершении торговых сделок на DEX-биржах важно также отслеживать такие показатели, как величина комиссионных платформы, проскальзывание и непостоянные убытки.

Чтобы не стать жертвой мошеннических сделок, нужно постоянно изучать результаты аудиторских проверок, проводимых с целью исследования программного кода площадки на предмет наличия слабых и уязвимых для хакерских атак зон.

DEX-биржи относятся к децентрализованным платформам, на которых сделки между покупателями и продавцами криптовалют осуществляются при помощи смарт-контрактов. По сравнению с CEX-площадками, DEX гарантируют более высокую надежность совершаемых сделок, однако такие платформы больше подходят для опытных трейдеров, способных оценивать все существующие риски и нести полную ответственность за все совершаемые ими торговые операции.

Автор статьи

Майк Львов

Director of PR and Communications EMCD