Самые надежные стейблкоины. Топ лучших стабильных монет

Криптовалюта — это общий термин, используемый для описания цифровых валют, построенных на блокчейне. Криптовалюты подвержены высокой волатильности и непредсказуемости, чем вызывают настороженность среди существующих и потенциальных покупателей. Существуют цифровые валюты, стоимость которых редко колеблется, и они известны своей стабильностью по сравнению с другими. Такие монеты называются стабильными или стейблкоинами.

Что такое стейблкоины

Стейблкоины — это криптовалюты, которые привязаны к стабильному внешнему активу. Стабильные монеты могут быть привязаны к фиатным валютам, таким как доллар США, драгоценным металлам, таким как золото, или к другим криптовалютам. Самыми популярными являются стейблкоины, привязанные к доллару США.

По способу привязки их можно разделить на три группы – традиционные стейблкоины с резервами в фиатной валюте, стейблкоины с резервами в криптовалюте, алгоритмические стейблкоины.

Сравнение стейблкоинов

Традиционные стейблкоины выпускаются централизованными участниками криптовалютного рынка, которые эмитируют стабильные монеты в объеме имеющихся у них резервов в реальной (фиатной) валюте. Владельцы таких стейблкоинов могут в любой момент времени обменять свои цифровые монеты на реальную валюту. К традиционным стабильным монетам относятся USDT, USDC, BUSD.

Эмитенты стейблкоинов обеспечивают резерв актива, к которому они привязаны. Например, стабильная монета, привязанная к 1 доллару США с 5 000 000 монет в обращении, будет иметь эквивалент этой суммы в виде фиатных (выпущенных Центральным банком) денег на банковском счету.

Наличие резервов позволяет стейблкоину поддерживать свою привязку к доллару США и избегать непредсказуемости и волатильности.

Стейблкоины с криптовалютными резервами выпускаются децентрализованно, то есть их эмиссия не контролируется каким-то одним участником рынка. Выпуск и условия обращения, а также механизм привязки таких стабильных монет запрограммированы в смарт-контрактах. DAI – самый известный из этой группы стейблкоинов.

Выпуск указанного класса стейблкоинов происходит через механизм кредитования под залог криптовалют. Полученные в результате такой операции стабильные монеты могут быть использованы для дополнительной покупки криптовалюты, позволяя таким образом использовать эффект кредитного плеча.

Привязка алгоритмических стейблкоинов поддерживается автоматическим механизмом выпуска (чеканки) и погашения (сжигания) другой монеты, связанной со стабильной монетой специальным алгоритмом. Такие стейблкоины не требуют обеспечения резервами.

Владелец алгоритмической стабильной монеты в любой момент времени может обменять ее на эквивалентное номиналу стейблкоина количество привязанной монеты. Если стоимость такого стейблкоина отклоняется от целевого значения и становится дешевле, то участники рынка будут стремиться купить его и обменять на связанную монету, которая затем может быть продана, а участник этой операции заработает на разнице.

Популярные стейблкоины

Наиболее популярными являются стабильные монеты, привязанные к доллару США. Общая капитализация рынка стабильных монет составляет $155 млрд, а капитализация стейблкоинов, привязанных к доллару США — $150,9 млрд.

Самыми популярными среди них являются традиционные стабильные монеты, обеспеченные реальными резервами, USDT, USDС и BUSD.

Топ стейблкоинов по капитализации

Самыми крупными по капитализации стабильными монетами являются USDT, USDC и BUSD, относящиеся к категории традиционных стейблкоинов, обеспеченных резервами. Совокупная капитализация трех этих монет превышает $140 млрд и все они также входят в десятку крупнейших криптовалют.

Крупнейший стейблкоин с криптовалютами в резервах DAI занимает четвертую позицию по размеру капитализации среди стабильных монет.

На седьмом и восьмом месте по капитализации находятся алгоритмические стейблкоины USDN и USDD.

Обзор стейблкоинов

USDT

USDT выпускается основанной в 2014 году в Гонконге компанией Tether Limited. Актив является старейшим среди крупнейших стабильных монет. Стейблкоин торгуется на всех крупных криптовалютных биржах в паре с другими криптовалютами, его дневной оборот составляет более $46,5 млрд при капитализации более $66,9 млрд. Он выпущен на крупнейших блокчейн-протоколах, таких как Bitcoin, Ethereum, Tron, Polygon, Solana и другие.

По данным сайта Tether его резервы размещены в депозитах и краткосрочных финансовых инструментах (85,64%), обеспеченных кредитах (3,82%), корпоративных облигациях, фондах и драгоценных металлах (4,52%) и других активах (6,02%).

У многих участников рынка неоднократно возникали вопросы к отчетности Tether. Компания никогда не проводила полноценный аудит своих резервов, а ограничивалась ежеквартальными отчетами, заверенными независимой бухгалтерской компанией.

В 2018 году Tether был уличен прокуратурой Нью-Йорка в том, что выдал необеспеченный займ в размере $625 млн связанной с ним криптовалютной бирже BitFinex. Этот и ряд других аналогичных фактов заставляют многих усомниться в надежности и достаточности резервов для обеспечения USDT.

В начале мая 2022 года алгоритмический стейблкоин UST утратил свою привязку к доллару США и потерял более 99% своей стоимости. Это подхлестнуло волну недоверия к USDT, и многие держатели этой стабильной монеты стали обменивать ее на другие стейблкоины, в частности на USDC и BUSD. В результате этого капитализация USDT уменьшилась, снизившись с $83 млрд до $67 млрд за полтора месяца.

На фоне оттока держателей USDT его привязка к доллару США с мая этого года снизилась и не смогла окончательно восстановиться. По состоянию на 23 июня USDT оценивается в $0,999.

USDC

USDC (USD Coin) выпускается основанной и зарегистрированной в США компанией Circle Internet Financial Ltd. (CIF). Обращение стейблкоина началось в сентябре 2018 года. Он торгуется на большинстве криптовалютных площадок в основном в парах BTC/USDC, ETH/USDC и USDT/USDC. Стабильная монета выпущена на нескольких блокчейн-протоколах, таких как Ethereum, Solana, Tron и другие. Дневной оборот USDC составляет более $4,5 млрд при капитализации $55.9 млрд.

На сайте Circle нет информации о достаточности резервов для обеспечения обращения USDC и о том, куда они вложены. Последнее сообщение на странице, посвященной прозрачности, датировано июлем прошлого года. На сайте коротко говорится о том, что ежемесячно отчет о состоянии резервов заверяется независимой бухгалтерской компанией.

Законодательство США строго относится к деятельности финансовых структур на территории страны. Регистрация эмитента USDC в США способствует повышению уровня доверия к его стабильной монете, но полной гарантией сохранности вложенных в USDC средств не служит.

Капитализация USDC, после небольшого снижения в начале года, растет и догоняет USDT. С начала мая она выросла на $7 млрд.

В первый год обращения стабильной монеты наблюдались отклонения ее цены от отметки в $1, но в последнее время такого не случалось даже на фоне краха алгоритмического UST.

BUSD

Binance USD (BUSD) выпускает не криптовалютная биржа Binance, а американская компания Paxos Trust Company. Стейблкоин используется в торговых парах с другими криптовалютами на торговой площадке Binance. На других биржах BUSВ представлен в парах с долларом США (USD) или с другими стейблкоинами.

Дневной оборот BUSD сопоставим с оборотом USDC и составляет $4,3 млрд при гораздо меньшей, чем у USDC капитализации в размере $17,4 млрд.

Как и у описанных ранее стейблкоинов у BUSD нет аудированного отчета о резервах. Вместо него публикуется ежемесячный бухгалтерский отчет, из которого следует, что резервы стабильной монеты в достаточном количестве размещены в американских банках.

Капитализация BUSD после роста до отметки в $18,4 млрд к концу мая, вернулась к значению $17,4 млрд.

Стоимость BUSD незначительно колеблется, но держится у отметки $1.

DAI

DAI, в отличии от описанных ранее стабильных монет, обеспечен не фиатной валютой, а криптовалютами и является децентрализованным стейблкоином. Им управляет децентрализованная организация MakerDAO.

Механизм привязки DAI к доллару заключается в следующем. Пользователь, желающий получить 1 DAI должен внести на смарт-контракт залог в криптовалюте  на сумму не менее $1,5. Полученный DAI может быть использован для покупки других цифровых валют. Если стоимость внесенных в залог криптовалют начинает падать ниже $1.5, алгоритм, предусмотренный в смарт-контракте продает их, тем самым обеспечивая сохранность резервов.

Ежедневный объем торгов DAI составляет $300 млн при капитализации в $6,7 млрд. Стабильная монета торгуется на большинстве криптовалютных бирж.

Капитализация стейблкоина превышала $10 млрд в феврале текущего года, но к настоящему времени снизилась на фоне майского падения алгоритмического стейблкоина UST.

Несмотря на то, что в обеспечении DAI находятся другие криптовалюты, его привязка к доллару США достаточно стабильна, а сам он успешно пережил несколько криптовалютных кризисов.

USDD

Алгоритмическкий стейблкоин USDD появился в начале мая в разгар событий, которые привели к краху другой алгоритмической стабильной монеты UST. Привязка USDD к доллару США достигается за счет алгоритма выпуска и погашения связанной монеты TRX. За 1,5 месяца существования капитализация USDD достигла $700 млн, а дневной оборот $95 млн.

С возобновлением снижения цен на криптовалюты в начале июня, USDD потерял свою привязку к доллару США и падал до отметки $0,93. Tron DAO и ее основатель пополняют резервы компании для удержания привязки стабильной монеты.

Несмотря на появившиеся трудности капитализация стейблкоина не упала и стабилизировалась на уровне $700 млн.

Стоимость стабильной монеты находится на уровне $0,975, ведется борьба за восстановление ее привязки.

Какой стейблкоин надежнее

Алгоритмические стейблкоины не обеспечены резервами, а их привязка к базовому активу регулируется алгоритмом, который может не справиться со своей задачей. В начале мая текущего года крупнейший по капитализации среди алгоритмических стабильных монет UST потерял привязку к доллару. Алгоритм, предназначенный для удержания привязки, не справился, и стоимость UST упала до отметки менее 1 цента, а связанная с ним монета LUNA потеряла всю свою стоимость, снизившись с $85 до $0.00005.

У алгоритмических стабильных монет USDN и USDD наблюдается отклонение от стоимости в $1, которое им не удается ликвидировать в течении нескольких недель.

Стабильные монеты, обеспеченные другими криптовалютами, могут быть подвержены колебаниям в связи с повышенной волатильностью их резервов. Крупнейший представитель этого класса стейблкоинов DAI неоднократно переживал подобные колебания в прошлом.

Из рассмотренных стейблкоинов самыми надежными можно считать традиционные, так как они обеспечены реальными активами и могут быть в любой момент обменены на фиатную валюту.

Более прозрачная отчетность и регулирование со стороны надзорных органов США делают USDС наиболее надежным стейблкоином среди традиционных стабильных монет.

Рейтинг стейблкоинов

Рассмотренные стабильные монеты по степени надежности можно ранжировать в следующем порядке от менее надежной к более надежной:

USDD – алгоритмический стейблкоин, не обеспеченный резервами, который появился на рынке менее двух месяцев назад. С 12 июня он потерял привязку к доллару США и не смог ее восстановить на момент написания статьи.

USDT – традиционный стейблкоин, имеющий среди остальных самую большую капитализацию и самый большой дневной оборот. Несмотря на это, беспокойство вызывает реальная обеспеченность его резервами. Факт того, что USDT не может восстановить с начала мая привязку к доллару США также отнимает очки надежности.

DAI – децентрализованный стейблкоин, обеспеченный криптовалютами. Привязка стабильной монеты к доллару США существенно не отклоняется, несмотря на потрясения на рынке.

BUSD – традиционный стейблкоин, чей эмитент находится в юрисдикции США. Резервы этой стабильной монеты вложены в надежные долларовые инструменты, а поддерживает ее крупнейшая криптовалютная биржа Binance.

USDC – второй по капитализации и оборотам традиционный стейблкоин. Резервы этой монеты размещены в американских банках и финансовых инструментах. Эмитент находится в США и планирует выход на биржу. Процедура листинга на бирже подразумевает прохождение углубленной финансовой проверки.

Автор статьи

Майк Львов

Director of PR and Communications EMCD