Одобрение Bitcoin ETF: что дальше?

Вступление в эпоху Bitcoin ETF вызывает множество вопросов о будущем криптовалютного рынка. Какие изменения ожидаются после одобрения SEC? Как это повлияет на курс биткоина и общую динамику криптовалютных инвестиций? Давайте рассмотрим детали этого решения и его возможные последствия.

10 января Комиссия США по ценным бумагам и биржам приняла решение об одобрении Bitcoin ETF – биржевого торгового инструмента с прямой привязкой к курсу первой криптовалюты на споте. Теперь американскому инвестору не нужно будет разбираться, как покупать крипту – он может просто купить ETF. Это не только актуально для людей с относительно низкой финансовой грамотностью, но и сделает криптоинвестиции более доступными для институциональных инвесторов.

SEC одобрила одновременно все 11 заявок, чтобы не создавать особых условий для какого-либо эмитента. Само решение об одобрении принималось сложно, с перевесом всего в один голос – три комиссара против двух. Вопреки своему довольно критическому отношению к криптовалютам за утверждение ETF проголосовал сам председатель SEC Гэри Генслер. Ранее под его руководством комиссия неоднократно отклоняла заявки на выпуск Bitcoin ETF.

Недавно г-н Генслер в одном из своих интервью пояснил, что его позиция по отношению к Bitcoin ETF резко изменилась из-за решения суда по иску Grayscale против SEC. Напомним, суд обязал SEC еще раз рассмотреть заявку. Кстати, многие забывают, что помимо Генслера в SEC есть еще четыре других комиссара. Марк Уйеда и Хестер Пирс ранее высказывались в пользу ETF и опубликовали на сайте комиссии свои особые мнения. В частности, оба отметили, что юридически предыдущие отказы по заявкам на ETF были неправильными и что ETF нужно было одобрить гораздо раньше.

Ожидание одобрения Bitcoin ETF сильно повлияло на рынок криптовалют в сентябре-декабре 2023 года. Минимальная стоимость 1 BTC в начале осени составляла всего $25 000, а непосредственно перед публикацией решения 9 января цена доходила до $49 000.

После решения SEC цена биткоина снизилась и сейчас закрепилась в боковике на уровне $42 000 – $43 000. Первый день торговли ETF на бирже показал хорошие объемы – $4,6 млрд. Из них $4 млрд пришлись на три крупнейших эмитента – GBTC от Grayscale ($2,3 млрд), IBIT от Blackrock ($1 млрд) и FBTC от Fidelity ($0,7 млрд).

В дальнейшем торги показали общий приток ликвидности в ETF (а значит, и в биткоин), но на относительно небольшую сумму $625 млн в первый день. За первую неделю после одобрения ETF приток инвестиций в криптофонды составил $1,18 млрд, по данным CoinShares. В ноябре 2021 года этот показатель был выше – $1,5 млрд в момент одобрения фьючерсов на биткоин.

Относительно низкие объемы инвестиций и торгов стали тем фактором, который способствовал движению цены биткоина вниз. При этом, какими бы высокими ни были ожидания от одобрения ETF, рынок к моменту решения SEC уже во многом отыграл эту новость. Криптоинвесторы в ситуации одобрения ETF предпочли действовать по принципу “покупай на слухах, продавай на новостях”.

Кроме того, падению цены способствовали слухи о продажах биткоина биржей FTX и Grayscale. За первую неделю компания продала 9 000 BTC и на текущей неделе еще 2 000 BTC. 

Рынок и дальше будет очень пристально будет следить за тем, что будет происходить с GBTC, ведь Grayscale – крупнейший держатель биткоина среди публичных фондов (610 000 BTC) и то, в каких объемах компания будет продавать/покупать BTC, окажет прямое и очевидное влияние на крипторынок.

Тем не менее, с точки зрения влияния на цену актива одобрение и торги Bitcoin ETF являются крайне важным фактором, и здесь надо учитывать то, что пока далеко не все фонды и глобальные брокеры предоставили своим клиентам доступ к ETF. Для этого им надо пройти специальные процедуры, которые займут порядка 90 дней – только тогда одобрение ETF скажется на цене в полной мере.

Что дальше?

Одобрение Bitcoin ETF в США открывает возможность запуска аналогичного инструмента на фондовых рынках других стран. Криптовалютные компании получают лицензии в таких регионах, как ЕС и Юго-Восточная Азия (Гонконг, Сингапур, Тайвань).

Уже сейчас в медиа горячо обсуждают запуск ETF на вторую криптовалюту – Ethereum. Действительно, и Grayscale, и Blackrock подали такую заявку в SEC.

О том, каковы перспективы этой заявки, есть разные мнения. СEO Morgan Creek Capital Марк Юско настроен скептически – он считает, что вероятность одобрения спотового ETF на эфир в 2024 году ниже 50%. Г-н Юско выделяет два фактора, которые на это влияют – настрой Гэри Генслера по отношению к криптовалютам, а также отсутствие ясности относительно того, считает ли SEC Ethereum секюрити (в отличии от биткоина).

Другой точки зрения придерживается журналист the Block Эрик Балхунас. Кстати, именно он одним из первых сообщил в своем аккаунте об одобрении Bitcoin ETF. По его мнению, вероятность одобрения Ethereum ETF уже к маю 2024 года составляет порядка 70%. В мае истекает дедлайн решения SEC по заявкам на Ethereum ETF от VanEck, Hashdex, ArkInvest. Дедлайн по заявке Grayscale наступит в июне, а BlackRock и Fidelity – в августе. 

В целом одобрение ETF – важный долгосрочный фактор, который повлияет на рынок криптовалют и в дальнейшем. Теперь инвестиции в первую криптовалюту через этот инструмент стали доступны широкому кругу инвесторов по всему миру.