Как посчитать и измерить реальную ценность криптовалют

С момента появления Биткоина в январе 2009 года прошло более 13 лет. Стоимость первой криптовалюты за это время пережила ряд стремительных взлетов и драматических падений. Цифровая валюта, стоившая когда-то менее 1 цента, вырастала до $69 000, а в течении последних нескольких месяцев торгуется у $20 000.

Мнения относительно дальнейшей динамики биткоина расходятся. Кто-то считает, что его цена будет расти и превысит предыдущий максимум, а другие уверены, что биткоин и остальные криптовалюты ничего не стоят. Многие задаются вопросами о том, какова реальная ценность криптовалют и почему биткоин стоит реальных денег.

Споры вокруг того, является ли криптовалюта пузырем и должна ли цена биткоина равняться нулю вместо $20 000 часто опираются на неверные предположения. Главный аргумент против криптовалюты заключается в том, что за ней ничего не стоит. Обеспечением традиционной (фиатной) валюты являются национальный банк, государство и право налогообложения.

Когда криптовалюта измеряется этими традиционными мерами, она терпит неудачу, и расчет ее стоимости сводится к нулю. Однако криптовалюта не является традиционной валютой и не должна измеряться как таковая.

Чем определяется ценность монет в криптоиндустрии

Ценность любого товара определяется тем, насколько он востребован. В открытой экономике рыночные механизмы спроса и предложения регулируют стоимость товаров и услуг. Чем востребованнее товар, тем больше желающих его приобрести и тем он дороже. Эти же механизмы работают и при определении цены криптовалют.

Востребованность криптовалют можно объяснить, опираясь на несколько факторов:

• технология блокчейн
• полезность криптовалюты
• дефицит биткоина
• себестоимость биткоина

Технология блокчейн

В основе любой криптовалюты лежит технология распределенного реестра – блокчейн. Она позволяет пользователям совершать транзакции напрямую друг с другом без посредничества третьей стороны.

В традиционной финансовой системе отправка денежного перевода от одного человека к другому происходит при участии посредника в виде банка. Кредитная организация гарантирует сторонам надежность этой операции. Но при этом банк получает комиссионное вознаграждение за свое участие и имеет возможность блокировки такой транзакции.

Технология блокчейн позволяет отказаться от посредников и совершать любые транзакции непосредственно между сторонами сделки. Это касается не только финансовых операций в виде переводов криптовалют. Технология распределенного реестра может быть применена и в других практических сферах, таких как пенсионная система, государственный реестр недвижимости и пр.

Функциональность блокчейна придает ценность криптовалюте. Ethereum внедрил в блокчейн понятие смарт-контрактов, которые позволяют создавать на его основе различные цифровые продукты. К ним относятся NFT, протоколы децентрализованных финансов (DeFi), метавселенные (Metaverse), игры и приложения Play-to-Earn (играй, чтобы зарабатывать), Move-to-Earn (двигайся, чтобы зарабатывать) и др., интернет третьего поколения Web3, другие криптовалюты и пр.

Чем больше различных востребованных направлений развернуто на блокчейне, тем востребованнее его родной токен, который нужен для оплаты комиссий за совершение транзакций внутри сети.

Польза криптовалют

Как правило, пользователи криптовалют выделяют несколько характеристик, которые олицетворяют для них пользу от совершения операций с цифровыми валютами. Высокая скорость операций, низкие комиссионные издержки и отсутствие ограничений – главные среди них.

Криптовалютный перевод совершается в течение нескольких минут, а комиссии за такие переводы существенно ниже, чем в традиционной финансовой системе. Пользователи могут переводить любые суммы любым получателям в любые юрисдикции без каких-либо согласований и разрешений.

Также криптовалюта считается полезной, если она выполняет функции средства расчетов и средства сбережений. Многие цифровые валюты способны выполнять эти функции.

Определение полезности традиционных и цифровых валют основывается на их базовых свойствах. Выделяют шесть качеств полезной валюты или криптовалюты:

• редкость,
• делимость,
• приемлемость,
• переносимость,
• долговечность,
• устойчивость к подделке (единообразие)

Рассмотрим эти качества на примере биткоина

Редкость криптовалют

Эмиссия Биткоина ограничена 21 миллионом монет. Это заложено в коде цифровой валюты и не может быть изменено. Никто не сможет напечатать дополнительные биткоины для финансирования чего-либо.

Не все криптовалюты имеют ограниченную эмиссию. Но правила выпуска дополнительных монет в большинстве блокчейнов регламентированы, а их создатели не могут самостоятельно и бесконтрольно их выпускать.

Делимость криптовалют

Один биткоин можно разделить на 100 миллионов частей. Самая маленькая единица измерения биткоина равна одному сатоши. Столь высокая делимость криптовалюты позволяет всем желающим приобрести ее.

Приемлемость

Количество ненулевых кошельков с биткоинами продолжает расти и уже превышает 42 миллиона.

Также растет количество торговых точек, которые принимают криптовалюты в качестве средства платежа. Их уже более 30 000 по всему миру.

Переносимость

Криптовалюты – это цифровые активы. Они могут легко перемещаться между пользователями во всем мире при наличии интернета. Для них не существует границ и ограничений со стороны правительств и регуляторов.

Долговечность

Криптовалюты со временем не пропадают и не изнашиваются. Цифровые валюты будут существовать до тех пор, пока существует блокчейн, на котором они выпущены.

Устойчивость к подделке

Блокчейн функционирует таким образом, что все транзакции образуют последовательную цепочку данных. Для того чтобы подделать цифровую валюту или выпустить ее копию, злоумышленнику пришлось бы поменять часть связанных блоков. Для этого ему необходимо контролировать более половины всех майнеров или валидаторов блокчейна, что практически невозможно и экономически нецелесообразно.

Дефицит биткоинов

Эмиссия биткоина ограничена 21 миллионом монет и должна завершиться в 2140 году. Монеты выпускаются в качестве вознаграждения майнеров, которые рассчитывают код (хеш) транзакций в блокчейне.

В настоящее время выпущено уже более 19 миллионов монет. Из них порядка 3-5 миллионов биткоинов считаются безвозвратно потерянными. Таким образом в обращении находится около 15 миллионов биткоинов.

Монетарная экономика гласит о том, что дефицитный товар растет в цене в силу того, что спрос на него увеличивается, а предложение сокращается или остается стабильным. По мере роста популярности биткоина и криптовалют, спрос на них растет, что оказывает повышательное давление на их цены.

Себестоимость биткоина

Блокчейн биткоина работает на алгоритме Proof-of-Work (PoW, доказательство работы). Каждые 10 минут формируется блок транзакций, который связывается с предыдущим блоком. Блок с транзакциями внутри шифруется в буквенно-цифровой код, называемый хешем.

Для вычисления указанного хеша, требуются вычислительные мощности. Множество майнеров соревнуются друг с другом в нахождении верного хеша, и один из них, первым угадавший этот код, получает вознаграждение за этот блок.

Оборудование, используемое для майнинга (как правило, это видеокарты и специальные устройства для майнинга – ASIC), имеют свою стоимость и потребляет электроэнергию. Таким образом работа майнеров влечет расходы на энергопотребление, приобретение оборудования, выплату заработной платы сотрудникам и пр.

В настоящее время майнеры получают за каждый рассчитанный ими блок 6,5 биткоинов. Сумма вознаграждения уменьшается вдвое примерно каждые 4 года в результате процесса под названием халвинг.

В результате халвинга при неизменных и даже растущих расходах доходы майнеров снижаются вдвое. Компенсировать это может только рост стоимости биткоина. Таким образом рост стоимости первой криптовалюты косвенно заложен в ее исходном коде.

Почему биткоин имеет стоимость

Биткоин олицетворяет собой технологию блокчейн, которая позволила совершить революцию в мире финансов. Пользователи по всему миру имеют возможность переводить свои средства в любых размерах при низких комиссиях напрямую другим пользователям, без участия посредников в виде банков и других структур.

Принятие этой технологии все большим количеством пользователей ведет к росту спроса на биткоин и другие криптовалюты. В условиях ограниченной эмиссии повышение спроса влечет за собой повышение стоимости первой криптовалюты.

Почему криптовалюта стоит реальных денег

Стоимость любой криптовалюты определяется спросом на нее, который во многом зависит от той пользы, которую цифровая валюта может обеспечить.

Согласно информации, представленной на портале CoinMarketCap в настоящее время в обращении находится более 21 000 криптомонет. Многие из них не имеют практически никакой ценности. Но существуют криптовалюты, чья капитализация измеряется десятками и сотнями миллиардов долларов.

Эти цифровые валюты, основанные на блокчейнах, предлагающих своим пользователям определенный набор услуг и удобств, пользуются повышенным спросом.

Среди них можно отметить Ethereum, развивающий свою экосистему, основанную на смарт-контрактах; Cardano, блокчейн, базирующийся на научных исследованиях и применяемый в сфере образования; Filecoin, призванный прийти на смену централизованным файловым системам, таким как Google Drive; Ripple, развивающий альтернативную SWIFT систему межбанковских переводов; Solana, изначально созданный для обмена музыкой и многие другие.

Автор статьи

Майк Львов

Director of PR and Communications EMCD