2 679 
Сохранить статью:
Наряду с грядущим халвингом возможное одобрение SEC ETF на Ethereum называют одним из главных факторов, который двигает вперед крипторынок. Кстати, довольно часто можно судить о грядущих решениях американских регуляторов по движениям ликвидности. Основной рост цены битка произошел в ноябре, а после одобрения ETF в январе, наоборот, ликвидность стала выходить из актива. Что-то подобное сейчас происходит и с эфиром – за февраль 2024 года его цена выросла с $2 300 до $3 500.
Ethereum ETF – торгуемый на бирже финансовый инструмент. Он предлагает на продажу доли в фонде, которые привязаны к определенным активам – товарам (commodities) или акциям. Также существуют фьючерсные ETF. Фонд играет роль посредника между инвестором и активом и берет на себя часть рисков, а главное, значительно упрощает доступ к нужному активу. Например, к определенным товарам, акциям которых пользователю будет сложно приобрести иначе.
Ethereum ETF должен будет предоставить инвесторам безопасный доступ ко второй криптовалюте Ethereum без прямой покупки самого актива. За инвестора Ethereum покупают и хранят крупные инвестиционные фонды, такие как Grayscale и Blackrock.
Таким образом, владельцы долей в этом фонде получают такую же прибыль или теряют, как если бы они владели активом (например, криптовалютой Ethereum) напрямую и держали ее на своих кошельках. Но при этом Ethereum ETF страхует риски, обеспечивая безопасность инвестиций. Во-первых, фонды несут ответственность и отчитываются перед держателями долей. Во-вторых, они берут на себя все технические процедуры по обслуживанию Ethereum ETF. Это хорошо для новичков и институциональных инвесторов.
Инвесторы Ethereum ETF покупают акции конкретного ETF фонда, и этим они отличаются от стандартных пользователей криптовалют, которые хранят свой Ethereum на кошельках или биржах. Таким образом, инвесторы фонда застрахованы от рисков хакерских атак и потери актива, если они забудут ключи. Кроме того, это возможность напрямую без посредников зайти в крипту через фиат – купить Ethereum со своего банковского счета.
Для опытных криптанов это не так важно, но Ethereum ETF в том числе освобождает инвесторов от необходимости платить газ.
Впрочем, у покупки ETF есть и свои недостатки: эмитенты Ethereum ETF также взимают свою комиссию за обслуживание. И что еще очень важно – если торги на криптобиржах происходят круглосуточно каждый день, то торги ETF проходят на бирже только с понедельника по пятницу в рабочее время.
В чем разница между спотовым и фьючерсным ETF?
Не все об этом знают, но Ethereum ETF одобрен в США в октябре 2023 года. Точно также, как Bitcoin ETF был одобрен в 2022 году. Только это были фьючерсные ETF.
Фьючерсный ETF значительно отличается от спотового. Цена долей в спотовых ETF (например, на биткоин) напрямую коррелирует с ценой актива, который держит ETF фонд. Таким образом, торги Ethereum на криптобиржах и торги Ethereum ETF на фондовых биржах коррелируют между собой, и между ними происходит прямое взаимодействие. В итоге цены на эфир будут меняться в режиме реального времени.
При этом фьючерсные Ethereum ETF инвестируют во фьючерсные контракты на Ethereum. Эти контракты представляют собой соглашения о торговле эфиром по заранее определенной цене в будущем.
Вместо того, чтобы хранить Ethereum, фьючерсные ETF инвестируют в соглашения о покупке или продаже его по заранее определенной цене в будущем. Такие ETF – это финансовый инструмент, привязанный к фьючерсному контракту. Можно сказать, дериватив на дериватив. Не удивительно, что данные ETF пользуются меньшим спросом.
ETF на фьючерсы Ethereum устраняют необходимость в хранении цифровых активов, решая проблемы безопасности, связанные с хранением криптовалюты. Их торговая деятельность оказывает меньшее влияние на спотовый рынок Ethereum. Однако управление фьючерсными контрактами, включая их пролонгацию, может привести к дополнительным затратам и сложностям.
Эти ETF несут в себе риски как фьючерсного рынка, так и волатильности Ethereum, привлекая инвесторов, которые понимают фьючерсные рынки и имеют более высокую толерантность к риску. Нужно быть готовым к периодическому продлению контрактов, что может привести к дополнительным расходам и сложностям.
Кстати, если строить аналогии с Bitcoin ETF, то спрос у инвесторов на фьючерные ETF значительно ниже? и его одобрение не ильно повлияло на цену актива.
А теперь поговорим, что же происходит сейчас в США с регулированием спотового ETF на Ethereum.
Когда одобрят Ethereum ETF, и как это повлияет на крипторынок?
В конце января 2024 года SEC отложила решение по заявкам на Ethereum ETF от Grayscale и BlackRock. Если Blackrock запускает свой ETF с нуля, то Grayscale планирует провести конвертацию своего Ethereum траста в спотовый ETF. Траст Grayscale работает по похожей схеме, что и спотовый ETF – он продает доли, привязанные к Ethereum. Единственное, траст не торгуется на бирже, а значит, доступен намного меньшему числу инвесторов.
Существуют разные прогнозы по датам запуска Ethereum ETF. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт считает, что у спотового Ethereum ETF хорошие шансы быть одобренным уже этой весной – в мае истекает предельный срок по заявке на Ethereum ETF от VanEck, и SEC должен будет принять или отклонить заявку.
Он обращает внимание на то, что после тог,о как SEC одобрила фьючерный ETF, она фактически признала его цифровым товаром. Это необходимое условие для быстрого одобрения ETF, и схожую позицию имеет также другой регулятор – Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Таким образом, уже принятые в США двумя регуляторами решения не явным образом подготовили юридическую базу для одобрения ETF. При этом у SEC нет оснований для отклонения заявок на спотовый Ethereum ETF, значит, они будут одобрены.
Похожий прогноз дали и в британском банке Standard Chartered. Там ожидают, что SEC, скорее всего, одновременно примет положительное решение по нескольким заявкам, как и в случае с Bitcoin ETF, и произойдет это 23 мая.
Аналитик Standard Chartered Джеффри Кендрик предполагает, что если цены на Ethereum будут вести себя так же, как цены на BTC перед утверждением ETF, то эфир пробьет уровень в $4 000.
По мнению Джеффри Кендрика, у эфира потенциал ценового роста от одобрения ETH даже больше, чем у биткоина. Действительно, основная причина, почему биток в январе не рос – продажи инвесторами Grayscale Bitcoin Trust, ранее они могли купить доли в трасте с большой скидкой от рыночной цены BTC, а после того, как произошла конвертация траста в Bitcoin ETF, они получили возможность выйти из актива. Так вот, с Ethereum этот фактор будет влиять намного меньше, потому что доля эфира в трасте Grayscale гораздо меньше в общей рыночной капитализации Ethereum.
Кендрик ожидает, что будут одобрены только простые Ethereum ETF, которые повторяют движения цен на эфир, в то время как ETF, включающие вознаграждение за доход от стейкинга, одобрены не будут. Тем не менее, такие ETF, где можно инвестировать и в стейкинг, уже есть в Европе – например, AETH 21Shares Ethereum Saving ETP.
Вывод
Таким образом, сейчас среди большинства аналитиков на рынке уже сложился консенсус, что 23 мая SEC вынесет положительное решение. Можно назвать это самореализующися пророчеством для рынка. Тем не менее, возможны и неожиданности.
