Что такое DeFi и как работают децентрализованные финансы?

Децентрализованные финансы (DeFi) прошли большой путь с момента взрывного роста 2020–2021 годов. Рынок успел обновить исторические максимумы по объёму заблокированной ликвидности, а затем пережил заметную коррекцию вместе с остальным крипторынком. Разберёмся, что такое DeFi, как он устроен сегодня и стоит ли им пользоваться.

В чем смысл DeFi?

DeFi (сокращение от англ. Decentralized Finance) появился как альтернатива централизованным финансовым сервисам. Первыми DeFi-приложениями стали децентрализованные биржи (DEX) — полная противоположность централизованным биржам (CEX), которые хранят средства клиента у себя, то есть выступают кастодианом (от англ. custody). Это делает такие площадки уязвимыми и не всегда удобными для пользователей — из-за требований KYC и риска хакерских атак: если биржу взломают, пользователь может безвозвратно потерять свою криптовалюту.

Другое понятие, которому противостоит DeFi, — традиционные финансы (TradFi): банки, страховые компании, брокеры и государственные финансовые учреждения. Идея децентрализованных финансов в том, что у тебя есть доступ к своим активам круглосуточно, а не только в рабочие часы банка. Транзакции в блокчейне происходят в режиме реального времени, а человеческий фактор сведён к минимуму за счёт автоматизации через смарт-контракты.

Как менялся объём ликвидности в DeFi

Общий показатель ликвидности в DeFi — Total Value Locked (TVL) — прошёл несколько крупных циклов. Абсолютный исторический максимум был зафиксирован в ноябре 2021 года — около $177 млрд. После затяжного медвежьего рынка 2022–2023 годов сектор начал восстанавливаться, а к началу 2026 года TVL снова превысил $115 млрд. Однако вслед за коррекцией на рынке биткоина и эфира к середине 2026 года TVL просел примерно на 40% от январского пика и вернулся к уровню около $70 млрд — заметно ниже пика 2021 года.

Большая часть ликвидности по-прежнему сосредоточена в блокчейне Ethereum — на него приходится чуть больше половины всего TVL в секторе. Остальная ликвидность распределена между несколькими крупными блокчейнами и их решениями второго уровня (L2).

Децентрализованные биржи (DEX)

Главная особенность DEX — возможность размещать средства в торговых парах и зарабатывать на комиссиях площадки, а также торговать криптовалютой без KYC, используя собственный некастодиальный кошелёк, без потери контроля над средствами. Первые крупные DEX появились на блокчейне Ethereum ещё в 2020 году, а позже аналогичные площадки запустились и на других блокчейнах — включая экосистему TON, которая особенно популярна в СНГ.

Лендинг

Один из первых крупных DeFi-проектов был запущен в 2017 году и позволял получать заём в стейблкоине под залог криптовалюты — эта модель оказалась востребованной даже на медвежьем рынке. Летом 2024 года этот проект прошёл через масштабный ребрендинг: сменил название, обновил токен управления и выпустил новый стейблкоин параллельно со старым — оба продолжают обращаться на рынке. Сегодня в топе лендинговых DeFi-протоколов по объёму ликвидности остаются несколько крупных игроков, работающих на разных блокчейнах.

Некастодиальные кошельки

Кошельки обычно не относят к DeFi-сервисам в узком смысле — пользователь не блокирует там средства и не торгует напрямую. Тем не менее некастодиальный кошелёк необходим для использования DeFi: с централизованных бирж нельзя напрямую подключиться к децентрализованным приложениям. На рынке представлено много таких кошельков — как универсальных мультичейн-решений, так и специализированных под конкретные блокчейны, включая экосистему TON.

Финансовый смысл DeFi

Общая идея криптоиндустрии — создание децентрализованной экономики, независимой от государства, где решения принимает сообщество. DeFi-приложения открыты и доступны без необходимости предоставлять личные данные или создавать аккаунт — это освобождает пользователя от части регуляторных барьеров вроде KYC.

С практической точки зрения DeFi дал держателям криптовалюты новые возможности: торговлю на DEX, стейкинг, фарминг, инвестирование в GameFi и лендинговые протоколы. Если в 2021 году основной фокус был на DEX, то сегодня один из крупнейших сегментов сектора — стейкинговые и рестейкинговые протоколы.

Стейкинг и ликвидный стейкинг

После перехода Ethereum с алгоритма Proof-of-Work на Proof-of-Stake стейкинговые сервисы стали одним из крупнейших сегментов DeFi по объёму TVL. Один из первых и крупнейших протоколов ликвидного стейкинга за последние годы сократил присутствие в сетях помимо Ethereum, сосредоточившись на своём основном рынке. Параллельно выросла категория рестейкинга — протоколов, которые позволяют повторно использовать застейканные активы для получения дополнительного дохода. Актуальные цифры TVL по конкретным протоколам стоит проверять непосредственно на агрегаторах вроде DeFiLlama — показатели там обновляются в реальном времени.

GameFi

Отдельная, более спекулятивная категория DeFi — GameFi (от gaming + finance). Такие проекты объединяют игровую механику с децентрализованными финансами: пользователь выполняет задания или инвестирует в игровых персонажей, чтобы заработать внутриигровую или внешнюю криптовалюту. Сектор тесно связан с фармингом — предоставлением ликвидности протоколу в обмен на процентный доход или токены управления.

Инвестиции в GameFi-проекты сопряжены с высоким риском: цены токенов даже крупнейших игр этого сегмента заметно снижались от своих исторических максимумов, достигнутых во время буллрана 2021 года. Прежде чем инвестировать, стоит внимательно изучить текущую капитализацию и волатильность конкретного проекта.

Регулирование DeFi

Регуляторный климат вокруг DeFi за последние два года заметно смягчился. Ещё в 2021 году международная организация FATF включила DeFi в список объектов регулирования как провайдеров криптовалютных услуг, а некоторые страны (например, Великобритания и Австралия) ввели требование платить налоги с доходов от DeFi ещё до вывода в фиат.

В 2024 году одна из крупнейших децентрализованных бирж столкнулась с расследованием со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) — регулятор утверждал, что площадка действовала как незарегистрированный брокер и биржа. Однако в начале 2025 года, на фоне общей смены курса SEC после ухода прежнего руководства, расследование было официально закрыто без каких-либо санкций — вместе с рядом аналогичных дел против других крупных криптокомпаний. Это стало заметным сигналом для всего сектора DeFi о более мягком регуляторном подходе в США.

При этом вопросы к DeFi со стороны регуляторов по-прежнему остаются — прежде всего в части KYC/AML и требований к отчётности по доходам для физлиц в разных юрисдикциях.

Недостатки DeFi

У децентрализованных финансов остаётся ряд системных рисков:

• Риск хакерских атак и эксплойтов смарт-контрактов. Взломы протоколов и уязвимости в коде остаются одной из главных причин потерь пользователей DeFi — за последние годы на сектор пришлось несколько крупных инцидентов с потерями в сотни миллионов долларов.
• Более низкая ликвидность по сравнению с крупными централизованными платформами — из-за этого можно столкнуться со сложностями при покупке или продаже больших объёмов токенов. Частично проблему решают агрегаторы ликвидности, которые собирают предложения с разных DEX.
• Сложности с выводом крупных сумм в фиат в некоторых юрисдикциях, где банки и налоговые органы могут блокировать подозрительные с их точки зрения транзакции. Для небольших сумм эта проблема обычно не возникает.

Заключение

Мир децентрализованных финансов даёт держателям криптовалюты возможность реинвестировать средства или получать дополнительный доход — через DEX, стейкинговые и лендинговые протоколы. Для этого тебе понадобится некастодиальный кошелёк.

При этом рынок DeFi остаётся волатильным: объём заблокированной ликвидности в 2026 году сократился почти на 40% по сравнению с началом года на фоне общей коррекции крипторынка и серии взломов протоколов. Наибольшая доля ликвидности по-прежнему сосредоточена в блокчейне Ethereum, а сам сектор продолжает эволюционировать — от простых DEX к более сложным стейкинговым и рестейкинговым продуктам. Пользоваться DeFi или нет — решать тебе, но перед этим стоит трезво оценить как возможности, так и риски.

FAQ

Чем DeFi отличается от обычной криптобиржи?

Централизованная биржа хранит твои средства у себя и требует пройти верификацию личности. В DeFi ты торгуешь и взаимодействуешь с протоколами напрямую из своего некастодиального кошелька, не передавая контроль над активами третьей стороне.

Что такое TVL и почему это важный показатель?

TVL (Total Value Locked) — это объём криптовалюты, заблокированной в DeFi-протоколах: в пулах ликвидности, стейкинге, лендинге. Показатель отражает масштаб и доверие пользователей к сектору, но сильно зависит от цены токенов, поэтому падение TVL не всегда означает отток реальных денег.

Безопасны ли DeFi-протоколы?

Нет абсолютной гарантии безопасности. Смарт-контракты могут содержать уязвимости, а взломы протоколов — не редкость. Перед использованием любого DeFi-сервиса стоит изучить, проходил ли он аудит безопасности и как давно работает без инцидентов.

Нужно ли платить налоги с дохода от DeFi?

Требования различаются по странам. В некоторых юрисдикциях налог на доход от DeFi (например, от стейкинга или фарминга) может возникать ещё до вывода средств в фиат — стоит уточнять правила именно в своей стране.

Что такое ликвидный стейкинг и чем он отличается от обычного?

При обычном стейкинге актив блокируется и становится недоступным до окончания периода. Ликвидный стейкинг выдаёт взамен токен-заменитель, которым можно пользоваться в других DeFi-протоколах, пока исходный актив продолжает приносить стейкинговый доход.

Стоит ли начинающему пользователю пробовать DeFi?

DeFi требует базового понимания того, как работают кошельки, смарт-контракты и комиссии сети — ошибки здесь, в отличие от централизованных сервисов, обычно необратимы. Начинать стоит с небольших сумм и изученных, давно работающих протоколов.